התקדמות איטית יותר באינפלציה מתורגמת לקצב איטי יותר של הורדות הריבית, במיוחד כשהצמיחה הכלכלית נמרצת.
הפדרל ריזרב בארה"ב הוריד את הריבית אך סימן שהוא יאט את קצב ירידת עלויות ההלוואות עוד יותר, לאור שיעור אבטלה יציב יחסית ושיפור מועט באינפלציה לאחרונה.
"הפעילות הכלכלית המשיכה להתרחב בקצב מוצק" עם שיעור אבטלה ש"נשאר נמוך" ואינפלציה ש"נותרת מעט גבוה", אמרה ועדת השוק הפדרלית הפדרלית לשוק הפתוח של הבנק המרכזי בהצהרת המדיניות האחרונה שלה ביום רביעי.
"בהתחשב בהיקף ובעיתוי של התאמות נוספות לטווח היעד… הוועדה תעריך בקפידה את הנתונים הנכנסים, את התחזית המתפתחת ומאזן הסיכונים", נכתב בשפה חדשה שקובעת הפסקה צפויה להורדת הריבית החל מ- הפגישה בין 28-29 בינואר.
הבנקאים המרכזיים בארה"ב מעריכים כעת שהם יבצעו רק שתי הפחתות של רבע נקודת אחוז עד סוף 2025.
זה חצי אחוז פחות בהקלה במדיניות בשנה הבאה ממה שציפו גורמים רשמיים נכון לספטמבר, כאשר תחזיות הפד של האינפלציה לשנה הראשונה של ממשל טראמפ החדש יזנקו מ-2.1% בתחזיות הקודמות שלהם ל-2.5% עכשיו – הרבה מעל המדד המרכזי. היעד של 2 אחוזים של הבנק.
"מנקודה זו והלאה, ראוי להתקדם בזהירות ולחפש התקדמות בנושא האינפלציה… מעתה, אנחנו במקום שבו הסיכונים מאוזנים", אמר יו"ר הפד, ג'רום פאוול במסיבת עיתונאים לאחר סיום הפעילות של הבנק המרכזי. פגישת מדיניות בת יומיים
פאוול תיאר את הורדת הריבית האחרונה כ"קריאה קרובה יותר" וציין כי הקצב האיטי יותר של הורדות הריבית החזויות בשנה הבאה שיקף קריאות אינפלציה גבוהות יותר ב-2024.
התקדמות איטית יותר באינפלציה, אשר לא נראית חזרה ליעד של 2 אחוזים עד 2027, מתורגמת לקצב איטי יותר של הורדות הריבית.
פקידי הפד גם העלו את הערכת הריבית הניטרלית לטווח הארוך – הרמה שנחשבת לא לדרבן ולא להפריע לכלכלה – ל-3%.
להורדת הריבית בנצ'מרק לטווח של 4.25% עד 4.5% התנגדה נשיאת הבנק הפדרלי של קליבלנד, בת' האמק, שהעדיפה להשאיר את הריבית ללא שינוי.
"בעוד שהפד בחר לסיים את השנה עם קיצוץ שלישי ברציפות, נראה שהחלטת השנה החדשה שלו היא לקצב הקלות הדרגתי יותר", אמרה וויטני ווטסון, ראש משותף עולמי ומנהל השקעות משותף של הכנסה קבועה פתרונות נזילות לגולדמן זקס ניהול נכסים. ווטסון הוסיף כי "אנו מצפים שהפד יבחר לדלג על הורדת ריבית בינואר, לפני שיחדש את מחזור ההקלות שלו במרץ".
חוסר הוודאות של טראמפ
הריבית החדשה נמוכה כעת בנקודת אחוז מהשיא שהושג בספטמבר, כאשר גורמים רשמיים הגיעו למסקנה שהאינפלציה הייתה מהימנה בדרך חזרה ליעד של 2 אחוזים וכי קיימים סיכונים לשוק העבודה בשמירה על המדיניות המוניטרית הדוקה מדי זמן רב מדי.
מדדי מפתח לאינפלציה מאז, לעומת זאת, זזו ברובם הצידה, בעוד שאבטלה נמוכה מתמשכת וצמיחה כלכלית חזקה מהצפוי עוררו ויכוח בקרב קובעי המדיניות אם המדיניות המוניטרית הדוקה כפי שחשבו.
התחזיות הרבעוניות האחרונות הן הראשונות מאז ניצחונו של הנשיא הנבחר דונלד טראמפ בבחירות ב-5 בנובמבר, שהכניסה רמה חדשה של אי ודאות לתחזית הכלכלית בהתחשב בהבטחות הקמפיין שלו להפחתת מסים, העלאת מכסים ודיכוי בהגירה בלתי מורשית – היבטים של מה שאנליסטים רואים בו אִינפלַצִיוֹנִי.
טראמפ לא ייכנס לתפקידו עד 20 בינואר, ובכירי הפד אמרו שהם לא יכולים לבסס את המדיניות המוניטרית על הצעות קמפיין שעשויות להתקבל או לא.
ובכל זאת, סביר להניח שצוות הפד התעסק בתרחישים שונים, ותחזיות קובעי המדיניות מראות שהצמיחה תישאר מעל הפוטנציאל ב-2.1 אחוזים בשנה הבאה, האינפלציה תישאר מעל היעד למשך שנתיים נוספות, ושיעור האבטלה לעולם לא יעלה מעל 4.3 אחוזים.
