קואלה לומפור, מלזיה – באחת מהופעותיו הראשונות השנה, נשיא דרום קוריאה, יון סוק יאול, התחייב להגביר את האמון בשוק המניות במדינה, המפורסמת בכך שהיא מוערכת בחסר בהשוואה לעמיתיה.
כשהמסך נסגר ב-2024, יון השיגה את ההיפך, שווקים מטריפים עם הכרזה קצרת מועד של חוק צבאי שהטילה את הכלכלה הרביעית בגודלה באסיה למשבר הפוליטי הגדול ביותר שלה מזה עשרות שנים.
"דרום קוריאה אמורה להיות המעוז", אמר ג'פרי קיין, מחבר הספר Samsung Rising ושותף מנהל ב-Alembic Partners, לאל-ג'זירה, שתיאר את המדינה כחריגה מהסמכותיות הגואה באזור שבו השפעתה של סין גוברת על הכלכלות. מהונג קונג ועד טייוואן.
"אבל אפילו כלכלתה אינה בטוחה מהתערבות פוליטית. החוק הצבאי הפחיד את השווקים וזה מראה שדרום קוריאה אינה יציבה כפי שאנליסטים מניחים לעתים קרובות".
כשהאסיפה הלאומית מוכנה להצביע על הדחתו של יון בשבת, עתידו של הנשיא תלוי על כף המאזניים.
יון דחה את הקריאות להתפטר, ומנהיג מפלגת כוח העם השמרנית שלו (PPP) הודיע ביום חמישי כי יתנגד למאמץ ההדחה, מה שמטיל ספק בסיכויי הצלחתו.
מנהיג ה-PPP, האן דונג-הון, אמר לכתבים כי למרות שהוא לא יכול להגן על הצהרת החוק הצבאי ה"לא חוקתי" של יון, הוא יבקש לאחד את מפלגתו נגד ההצעה למניעת "כאוס".
עם מפלגת המרכז-שמאל הדמוקרטית (DP) וסיעות אופוזיציה אחרות מחזיקות ב-192 מושבים באספה הלאומית המונה 300 חברים, גוש האופוזיציה צריך לפחות שמונה מחוקקים שמרניים כדי לחצות את המעבר כדי להגיע לרף שני השלישים הנדרש להדחה .
אם הבקשה תצליח, בית המשפט החוקתי של דרום קוריאה יפסוק אם לאשר את הדחתו של יון מתפקידו – תהליך שיימשך ככל הנראה חודשים.
מדד המניות של דרום קוריאה, KOSPI, ירד ב-0.9% במסחר המוקדם ביום חמישי, לאחר שנסגר בירידות של 1.44% ביום הקודם.
הוואן של דרום קוריאה ירד לשפל של שנתיים מול הדולר האמריקני ביום רביעי לפני שהחזיר את חלק ניכר מהקרקע שאיבדה.
"תגובת השוק עד כה הייתה צנועה. נראה שממשלת קוריאה מגייסת תוכנית מגירה ונשאר לראות באיזו מהירות היא יכולה להחזיר את הדברים לשגרה", יאו האן-קו, שר הסחר הדרום קוריאני לשעבר, שכיום הוא עמית בכיר במכון פיטרסון כלכלה בינלאומית, אמר לאל-ג'זירה.
"אם המהומה הפוליטית תימשך, זה עלול להשפיע לרעה על אמון המשקיעים, הצרכנים והקונים. ייצוב הסביבה הפוליטית תהיה חשובה ביותר".
בעוד שהנפילה הייתה מוכלת יחסית עד כה, התמודדות ממושכת תהיה התוצאה הגרועה ביותר עבור השווקים הפיננסיים של דרום קוריאה והכלכלה הרחבה יותר, אומרים אנליסטים.
"אני חושב שהסכנה עלולה להתרחש אם הנשיא יחליט לחפור, יסרב להתפטר ומפלגתו לא תצביע להדחה", אמר גארת' ת'ר, כלכלן בכיר לאסיה בקפיטל אקונומיקס, לאל-ג'זירה.
עור אמר כי תאילנד, שספגה מהומה פוליטית מאז הפיכה ב-2006, היא דוגמה לאופן שבו מנהיגות לא מתפקדת יכולה לחנוק את הכלכלה.
"המחלוקת בין שני הצדדים לא ממש נעלמה למרות שעברו 18 שנים", אמר ל'טר.
"ואפשר לראות בבירור מהנתונים שם שזה באמת השפיע על הכלכלה, שההשקעות היו סופר מדוכאות, שהצמיחה באמת נאבקה וחלק גדול מזה ניתן לייחס לחוסר התפקוד הפוליטי שמטריד את המדינה. ”
בעוד שדרום קוריאה היא ביתם של ענקיות תאגידים בעל שם עולמי כמו סמסונג ויונדאי, מניות של חברות דרום קוריאניות נתפסו זה מכבר כמשוער נמוך בהשוואה לעמיתיהם העולמיים.
שווי השוק של אפל הוא פי 14 מזה של סמסונג אלקטרוניקה, היהלום שבכתר של קבוצת סמסונג רחבת הידיים, למרות שהכנסותיה גבוהות רק בשליש מהיריבה הקוריאנית.
מה שמכונה "הנחה קוריאה" יוחסה למספר גורמים, כולל קרבתה של המדינה לצפון קוריאה וממשל תאגידי לקוי ב"צ'אבול" המשפחתי השולט בכלכלה.
לאחר התחייבותו של יון בינואר לבצע רפורמות "נועזות" כדי להגביר את שוק המניות, הממשל שלו הפעיל שורה של צעדים, כולל מדד המתמקד בחברות ששיפרו את יעילות ההון והטבות מס עבור חברות שמשפרות את תשואות בעלי המניות.
למרות תגובות חיוביות ראשוניות מצד המשקיעים, הצעדים לא הביאו להעלאת השוק.
עוד לפני הצהרת החוק הצבאי של יון הטרידה את המשקיעים, ה-KOSPI ירד בכ-14% בהשוואה ליולי.
הביצועים החלשים של שוק המניות מגיעים כאשר כלכלת דרום קוריאה מדשדשת, על רקע האטה בביקוש בסין וציפיות למכסים גבוהים תחת נשיא ארצות הברית הנבחר דונלד טראמפ.
התוצר המקומי הגולמי צמח רק ב-0.1% במהלך התקופה יולי-ספטמבר, כך הראו נתוני הבנק המרכזי ביום חמישי, לאחר התכווצות של 0.2% ברבעון הקודם.
קצב הצמיחה בשנה שעברה של 1.4 אחוזים היה הביצועים החלשים ביותר, למעט מגיפת הקורונה, מאז המשבר הפיננסי העולמי של 2008.
"האירוע הזה לא יגרום נזק מתמשך, אבל זה יפחיד אנשים", אמר קין, המחבר, והוסיף כי מעמדה של דרום קוריאה כמעצמה כלכלית "אינו מובטח לנצח".
"דרום קוריאה נאלצת כעת להתמודד עם בעיות ארוכות טווח של אוכלוסיית כוח אדם מתמוטטת, תחרות יצוא מטייוואן, איומים גיאופוליטיים מסין וכלכלה מתעשייתית".
עם זאת, למרות חוסר הוודאות הפוליטית והרוחות הכלכליות, אנליסטים מצביעים על היסודות והמוסדות הכלכליים החזקים של דרום קוריאה כגורם לאופטימיות.
"הדחיה המהירה של החוק הצבאי על ידי האספה הלאומית והציבור מעוררת בי תקווה – בינתיים נותרו בדיקות מוסדיות חזקות, מעורבות אזרחית גבוהה ואמצעי הגנה דמוקרטיים", פושן דאט, פרופסור לכלכלה ומדעי המדינה בקמפוס סינגפור בית הספר לעסקים INSEAD, אמר לאל ג'זירה.
"פופוליסטים ימנים החזיקו בוויקטור אורבן כמודל. בעידן של נסיגה דמוקרטית, דרום קוריאה תעמוד כמודל".
סוהיונג לי, חברה במועצת המדיניות המוניטרית בבנק קוריאה ופרופסור באוניברסיטה הלאומית של סיאול, אמרה שהיא לא מאמינה שלמשבר הפוליטי הנוכחי תהיה השפעה שלילית מתמשכת על כלכלת המדינה או על המוניטין שלה.
"למרות שהאירוע היה בלתי צפוי והציג אי ודאות מסוימת, הוא גם הדגיש את עוצמתו של שלטון החוק של דרום קוריאה", אמרה לי לאל-ג'זירה, והדגישה כי דעותיה אינן משקפות בהכרח את העמדות הרשמיות של הבנק אוף קוריאה או האוניברסיטה הלאומית של סיאול.
"התגובה המהירה והמסודרת הוכיחה שהמדינה מצוידת להתמודד עם אתגרים פוליטיים בלתי צפויים מבלי לאפשר לאף יחיד או קבוצה קטנה לדרדר את המערכת".
דרום קוריאה יצאה ממצוקה בעמדה חזקה יותר בעבר, אמר לי, והצביע על ההתאוששות המהירה של המדינה מהמשבר הפיננסי באסיה של 1997 ומהמשבר הפיננסי העולמי של 2008.
"בהסתמך על ההיסטוריה הזו של חוסן ויכולת הסתגלות, אני נשאר אופטימי לגבי עתיד הכלכלה הקוריאנית", אמר לי.
יאו, שר הסחר לשעבר, אמר שמדינות מפותחות רבות חוו לאחרונה אתגרים לדמוקרטיה שלהן.
"אני חושב שכל מדינה יכולה להיחשף לסיכונים מהסוג הזה. אני חושב שיש גם 'קוריאה פרימיום' וגם 'קוריאה הנחה'", אמר.
"לקוריאה יש כוח בעוצמה התרבותית הרכה שלה, במגזרי ההיי-טק והייצור, אבל גם חולשה במתח הפוליטי והגיאופוליטי ובממשל תאגידי וכו'. זה הכל על איך לנצל את 'פרמיה קוריאה' כזו, תוך תיקון 'הנחה קוריאה' ."
