עליית מחירים מהירה הביאה את הפד להעלות את ריבית המדיניות שלו מכמעט אפס לטווח הגבוה ביותר מזה רבע מאה.
יו"ר הפדרל ריזרב של ארצות הברית, ג'רום פאוול, הציע אישור מפורש להורדת הריבית, ואמר שהתקררות נוספת בשוק העבודה תהיה בלתי רצויה והביע ביטחון שהאינפלציה נמצאת בהישג יד של יעד 2% של הבנק המרכזי.
"הסיכונים העליונים לאינפלציה פחתו. והסיכונים השליליים לתעסוקה גדלו", אמר פאוול ביום שישי בנאום המצופה מאוד בוועידה הכלכלית השנתית של הפד בג'קסון הול, וויומינג. "הגיע הזמן להתאים את המדיניות. כיוון הנסיעה ברור, והתזמון והקצב של הורדות הריבית יהיו תלויים בנתונים הנכנסים, בתחזית המתפתחת ובמאזן הסיכונים".
בהתייחסו לשתי המשימות שהקונגרס העניק לפד, אמר פאוול כי "הביטחון שלו גדל שהאינפלציה נמצאת במסלול בר-קיימא חזרה ל-2%" לאחר שעלתה לכ-7% במהלך מגיפת ה-COVID-19, אך האבטלה גדלה.
בעוד פאוול אמר זינוק של כמעט נקודת אחוז ב שיעור האבטלה בשנה האחרונה נבעה בעיקר מהעלייה בהיצע העבודה והאטה בגיוס עובדים, לא מהגדלת הפיטורים, הוא גם הדגיש שהפד רוצה למנוע כל שחיקה נוספת בשוק העבודה ודיבוריו הקודמים על "כאב" בשוק העבודה כפי שנדרש כדי לשלוט בו. אינפלציה הייתה עכשיו נחלת העבר.
שיעור האבטלה הנוכחי של 4.3 אחוזים הוא בערך ברמה שגורמי הפד מרגישים שעולה בקנה אחד עם אינפלציה יציבה בטווח הארוך יותר.
"אנחנו לא מחפשים או מברכים על התקררות נוספת בתנאי שוק העבודה", אמר פאוול. "אנו נעשה כל שביכולתנו כדי לתמוך בשוק עבודה חזק ככל שאנו מתקדמים יותר לעבר יציבות מחירים. עם חיוג לאחור הולם של ריסון מדיניות, יש סיבה טובה לחשוב שהכלכלה תעשה זאת לחזור לאינפלציה של 2 אחוזים תוך שמירה על שוק עבודה חזק".
הסוחרים ביום שישי המשיכו להמר על הורדת ריבית של רבע נקודת אחוז בפגישת הפד ב-17-18 בספטמבר, אך לאחר דבריו של פאוול, הם תמחרו בערך סיכוי של אחד מכל שלוש להורדה של חצי נקודת אחוז, בעלייה מהסתברות של קצת יותר מאחד לארבע קודם לכן.
"פאוול היה ברור לגבי הורדת הריבית הראשונה אבל לא כל כך לגבי הבאות, אז אני לא חושב שהוא יתפוצץ מהבלוקים עם קיצוץ של 50 נקודות בסיס", אמר סם סטובאל, אסטרטג השקעות ראשי ב-CFRA Research. "אני חושב שאיטי ויציב הוא הדרך שבה הפד רוצה לקצב את החלק המוקדם הזה של ההקלה".
השווקים מהמרים שהורדות הריבית יימשכו עם תמחור עתידי בריבית הפד בטווח של 3% עד 3.25% עד סוף 2025, ירידה מהטווח הנוכחי של 5.25% ל-5.5%, היכן שהיה מאז יולי אשתקד. .
פרק חדש
הערותיו של פאוול קרובות ככל שהוא עשוי להגיע להכרזת ניצחון על התפרצות האינפלציה שהרעידה את הכלכלה בתחילת המגיפה.
העלייה המהירה במחירים הביאה את הפד להעלות את ריבית המדיניות שלו מכמעט אפס לטווח הנוכחי, שהוא הגבוה ביותר מזה רבע מאה. זה מתקיים שם כבר יותר משנה אפילו כשהכלכלה התנגדה לתחזיות תכופות של מיתון, האינפלציה ירדה והצמיחה הכלכלית נמשכה – יצירת ספר לימוד "נחיתה רכה" עם סיום הפחתת הריבית כעת להתחיל.
"למרות שהמשימה לא הושלמה, עשינו התקדמות רבה" לקראת החזרת יציבות המחירים, אמר פאוול. הפד מגדיר את יציבות המחירים כאינפלציה של 2 אחוזים כפי שנמדדת על ידי מדד המחירים לצריכה אישית. המדד פועל כיום בקצב שנתי של 2.5 אחוזים.
פאוול נאם בג'קסון לייק לודג' בפארק הלאומי גרנד טיטון בוויומינג לכינוס של בנקאים וכלכלנים מרכזיים, שהפך לפלטפורמה גלובלית עבור פקידים לעצב השקפות על המדיניות המוניטרית והכלכלה.
ההערות שלו מחזקות במידה רבה החלטה שהפד שלח באמצעות הערות פאוול קודמות וקריאה של ישיבת הבנק המרכזי ביולי, שבה נאמר ש"רוב מכריע" של קובעי המדיניות הסכימו כי הורדת הריבית צפויה להתחיל בחודש הבא.
אבל השפה הנחרצת שלו העמידה כעת מעבר לספק שהפד פותח פרק חדש במדיניות המוניטרית.
עם זאת, הוא לא חרג הרבה מעבר לכך כדי לתאר כיצד הפד ישקול את החלטותיו מכאן בזמן שהוא מנווט הקלות מדיניות המיוחלות לו.
בכירי הפד יספקו תחזיות כלכליות מעודכנות בפגישתם בחודש הבא, שיספקו פרטים נוספים על האופן שבו הם מצפים כי הריבית המדדית תתפתח מכאן.
