איסלמבאד, פקיסטן – כאשר פקיסטן הגיעה ביולי להסכם נוסף ברמת הסגל (SLA) עם קרן המטבע הבינלאומית (IMF) על תוכנית הלוואות של 7 מיליארד דולר לשלוש שנים, היא הוכתרה כחבל הצלה עבור הממשלה, שנכנסה לתפקידה בלבד חודשים לפני כן, והמדינה עצמה, שנקלעה למשבר כלכלי חמור.
עם זאת, חודשיים לאחר מכן, פקיסטן עדיין מחכה לאישור של המלווה העולמי מבוסס ארצות הברית לתוכנית, ה-25 של פקיסטן מאז חתימת הסכם החילוץ הראשון שכזה ב-1958.
מועצת המנהלים של קרן המטבע הבינלאומית, האחראית לאשרור SLAs ושחרור כספים, עדיין לא כללה את המקרה של פקיסטן על סדר יומו. העיכוב עורר ספקולציות לגבי האם המדינה שנפגעה מהחובות לא הצליחה לעמוד בתנאי החילוץ של קרן המטבע הבינלאומית.
מוקדם יותר השבוע, סגן ראש ממשלת פקיסטן, איסק דאר, האשים את קרן המטבע ב"עיכוב מכוון" של שחרור הכספים.
"בשנתיים וחצי האחרונות, נעשו מאמצים לחבל במשא ומתן הקריטי של פקיסטן עם קרן המטבע הבינלאומית. הייתה גיאופוליטיקה במשחק כשפקיסטאן הייתה קרובה לברירת מחדל", אמר דאר בעת שהשתתף באירוע רשמי בלונדון ב-8 בספטמבר.
"למה שלא ארים אצבע כשהסקירה הטכנית שלנו תסתיים? למה הם מבזבזים את הזמן שלנו?" הוא אמר.
המאבקים הכלכליים של פקיסטן
ההתמוטטות הכלכלית של פקיסטן החריפה בגלל חוסר היציבות הפוליטית – ושתי הטרגדיות פגעו במדינה מורעבת מזומנים של 241 מיליון בני אדם כמעט באותו זמן.
בשנת 2019, ראש הממשלה דאז אימראן חאן הבטיח תוכנית לשלוש שנים של קרן המטבע הבינלאומית, אך הפר את תנאיה בכך שהפחית באופן דרסטי את מחירי הדלק בתחילת 2022, זמן קצר לפני שממשלתו הודחה באמצעות הצבעה בפרלמנט.
ממשלת הקואליציה העוקבת, בראשות ראש הממשלה הנוכחי שהבז שריף, חידשה את התוכנית בשנת אוגוסט 2022. דר מונה לשר האוצר בחודש הבא.
אבל ממשלתו של שריף לא הצליחה להבטיח נתח שנותר של 6.5 מיליארד הדולר שסוכם במסגרת הסכם ההלוואה ב-2019.
בינתיים, מצב הכלכלה החמיר, ודחף את פקיסטן לסף ברירת מחדל. האינפלציה זינקה לשיא של 38% במאי 2023, בעוד יתרות החוץ הצטמצמו ליותר מ-3 מיליארד דולר בלבד.
בשמונה החודשים הבאים נערכו פגישות רבות בין קרן המטבע הבינלאומית לפקידים פקיסטניים – אך הפרק האחרון לא פורסם.
פקיסטן בסופו של דבר נמנעה בקושי מחדל כאשר שהבז שריף, בכהונתו הראשונה כראש ממשלה, הצליח להשיג הסכם כוננות חדש בן תשעה חודשים בהיקף של 3 מיליארד דולר (SBA) עם קרן המטבע הבינלאומית. יוני 2023.
ממשלה זמנית עלתה לשלטון באוגוסט 2023, לאחר השלמת כהונתו של הפרלמנט הקודם בת חמש שנים.
בתקופת כהונתה בת שישה חודשים עד פברואר 2024, הממשלה הזמנית הבטיחה שה-SBA יישאר בדרך להשלמתו, תוך עמידה בדרישות המרכזיות של קרן המטבע הבינלאומית לשמירה על "משמעת פיסקלית, רפורמות מבניות וחזרה לשער החליפין שנקבע בשוק".
שריף הפך לראש הממשלה בפעם השנייה לאחר הבחירות בפברואר ובחר במוחמד אורנגזב, בנקאי ותיק, להיות החדש שר האוצר במאמץ להביא קצת יַצִיבוּת לכלכלה.
עד אוגוסט 2024, האינפלציה ירדה ל-9.6 אחוזים, הנמוך ביותר מאז אוקטובר 2021, בעוד יתרות המט"ח, מחוזקות על ידי פיקדונות מסין, איחוד האמירויות וסעודיה עמדו על רק יותר מ-9 מיליארד דולר.
באפריל, חטיבת הכספים בראשות אורנגזב הצליחה לעשות זאת להשלים את ה-SBAובמשא ומתן שלאחר מכן עם קרן המטבע הבינלאומית, פקיסטן הצליחה להגיע להסכם לתוכנית הלוואות חדשה של 7 מיליארד דולר ביולי.
מדוע קרן המטבע הבינלאומית לא אישרה את ההלוואה?
בעוד שדר מציע ש"גורמים גיאופוליטיים" עשויים להיות אחראים לעיכוב, מומחים מאמינים כי הכישלון של פקיסטן לעמוד בשתי דרישות מפתח של קרן המטבע הבינלאומית הוא הגורם השורשי: הבטחת החזרת החזרי החוב לסין, איחוד האמירויות הערביות וסעודיה, והשגת 2 דולר נוספים. מיליארד במימון נוסף.
"פקיסטן נאבקת לגלגל את החוב שלה מול מלווים דו-צדדיים והיא גם מתמודדת עם אתגרים בהבטחת מימון של 2 מיליארד דולר", אמר הכלכלן פאהד עלי לאל-ג'זירה.
עלי אמר כי פקיסטן מנסה להגיע להסכם עם בנקים מסחריים במדינות המזרח התיכון כדי לקבל את 2 מיליארד הדולר, "אך המאמצים הללו טרם התממשו, מה שגורם לעיכוב מול קרן המטבע הבינלאומית".
חוסר הוודאות סביב אישור קרן המטבע הבינלאומית הרעיד את שוקי המניות, עם צניחה קלה המשקפת חששות לגבי עתידה של התוכנית.
האנליסט הכלכלי שהבז רנא ציין כי חוסר היציבות בנוף הפוליטי של פקיסטן משפיע על אמינותה של הממשלה, בהתייחסו להתגוששות המתמשכת בין הממשלה למפלגת האופוזיציה פקיסטן Tehreek-e-Insaaf (PTI) מחאן, שטוענת כי המנדט שלה נגנב בשנת הבחירות בפברואר.
"הם ממשיכים לומר שתוכנית קרן המטבע הבינלאומית תושלם השבוע או הבא, אבל זה רק מוסיף לבלבול", אמר רנא.
ספקות נוספים הופיעו כאשר פנג'אב, המחוז הגדול והמשגשג ביותר בפקיסטן, הכריזה על סבסוד חשמל של 45 מיליארד רופי (161 מיליון דולר) באוגוסט.
ממשלת פנג'אב טענה שהסבסוד יגיע מקרנות פרובינציאליות ללא סיוע פדרלי, אך הכלכלן ספיה אפטאב סבור שקרן המטבע הבינלאומית לא תאשר כל צורה של סובסידיה אנרגיה.
"קרן המטבע הדגישה בעקביות את הצורך להפחית ובסופו של דבר לבטל את סובסידיות האנרגיה. אני מאמין שממשלת פנג'אב תמשוך בסופו של דבר את הסובסידיה, ככל הנראה מאשימה את קרן המטבע הבינלאומית בהחלטה", אמר אפטאב לאל-ג'זירה.
האם גורמים גיאופוליטיים מעכבים את אישור IMF?
החוב החיצוני של פקיסטן עומד על יותר מ-130 מיליארד דולר, כאשר כמעט 30% חייבים לסין, בעלת בריתה הקרובה ביותר ויריבה נתפסת לגוש המערבי.
פקיסטן גם אמורה להחזיר כמעט 90 מיליארד דולר בשלוש השנים הקרובות, כאשר התשלום הגדול הבא ייערך בדצמבר.
בנאומו בלונדון, דר הטיל ספק במניעים של קרן המטבע הבינלאומית, והציע שהם דוחפים את פקיסטן לעבר מחדל.
"אנחנו מדינה גרעינית. בכל פעם שאנחנו מתקדמים להצלחה כלכלית, מושכים לנו ברגליים. העיכוב של שמונה חודשים בחלוקת הכספים הוא פשע בחיים הכלכליים של מדינה", אמר.
עם זאת, האקדמאי עלי תיאר את הערותיו של דאר כ"חסרות אחריות ומביכות" עבור ממשלה שניהלה משא ומתן עם קרן המטבע הבינלאומית.
"קרן המטבע רוצה שפקיסטן תיצמד לתוכנית המוסכמת. כל סטייה תעלה חששות עבור הקרן", אמר עלי.
הפרופסור של LUMS אמר כי עסקאות העבר עם קרן המטבע הבינלאומית התרחשו ב"הקשר גיאופוליטי מסוים" שבו ממשלות פקיסטניות שונות נהנו ממרחב פעולה ניכר.
המלווה העולמי, שנראה כי הוא נשלט על ידי ארה"ב, המשיך לספק הלוואות לפקיסטן מאז סוף שנות ה-90 ולאחר תחילת המאה, למרות שהצליח להשלים רק תוכנית אחת של מתקן קרן מורחב.
התמיכה בפקיסטן, בעלת ברית מרכזית בארה"ב, נתפסה כהכרחית בעקבות מלחמת ארה"ב באפגניסטן, שהחלה לאחר התקפות ה-11 בספטמבר 2001.
אבל בתוך המעגלים הפוליטיים והאסטרטגיים של פקיסטן, תפסה תפיסה לפיה קרן המטבע הבינלאומית החלה להטיל תנאים נוקשים לפני שהסכימה לתוכניות הלוואות מאז איסלמבאד התקרבה לסין, כיום השותפה הפיננסית והאסטרטגית העיקרית של פקיסטן.
"המרחב הזה נעלם מאז השנים האחרונות והממשלות מאז לא הצליחו לקרוא את האותות שנבעו מארה"ב ו-IMF מאז", הוא מוסיף.
עם זאת, ראנה, האנליסט הכלכלי, אמר ש-IMF קבעה יעדים פיסקאליים עבור פקיסטן שהם "לא מציאותיים" והוסיף כי להערותיו של דאר יש יתרונות מסוימים.
בעוד עלי האמין כי אי הבטחת עסקת קרן המטבע הבינלאומית עשויה להיות הרת אסון, ראנה טען שלפקיסטאן יש עדיין קצת מרווח נשימה.
"פקיסטאן יכולה לנהל עיכוב נוסף בתוכנית ה-IMF עד נובמבר", אמר ראנה. החזרי החוב הגדולים הבאים של פקיסטן אמורים להיות בנובמבר. "עם זאת, בטווח הארוך, המדינה תזדקק לתמיכה מתמשכת של קרן המטבע הבינלאומית או תשקול ארגון מחדש של חובות חיצוניים כדי למנוע מחדל", הוסיף ראנה.
